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       金融屬性正在主導(dǎo)石油定價(jià)。隨著投機(jī)資金對(duì)油價(jià)的炒作日趨升級(jí)，不斷創(chuàng)出新高的石油價(jià)格已經(jīng)不再單純反映供需關(guān)系。與此同時(shí)，我國影響石油定價(jià)的權(quán)重卻微乎其微。在缺乏石油定價(jià)權(quán)的情況下，我國許多用油企業(yè)只能處于被動(dòng)接受的地位，對(duì)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)束手無策。

　　有關(guān)人士因此表示，面對(duì)金融屬性主導(dǎo)石油定價(jià)這種情況，只有同樣用金融的手段去積極規(guī)避高油價(jià)風(fēng)險(xiǎn)以及獲得更多的定價(jià)話語權(quán)。

　　投機(jī)資金推波助瀾

　　上海期貨交易所博士后流動(dòng)站楊繼博士對(duì)近幾年石油價(jià)格的走勢(shì)分析認(rèn)為，近年來，由于美元持續(xù)疲軟、各國政府對(duì)金融市場(chǎng)監(jiān)督力度加強(qiáng)、全球股票和債券市場(chǎng)表現(xiàn)低迷，致使這些市場(chǎng)對(duì)國際游資的吸引力下降。這也導(dǎo)致了大量投機(jī)性基金轉(zhuǎn)向了石油期貨市場(chǎng)，利用一些突發(fā)事件造成石油供給的“不確定性”制造題材，進(jìn)行金融炒作，導(dǎo)致石油期貨的非商業(yè)性的交易異?；钴S。這種市場(chǎng)操作頻繁，又進(jìn)一步增加投機(jī)性資金獲取投機(jī)與套利的機(jī)會(huì)，更有利于它們牟取暴利，并且容易促生石油價(jià)格泡沫。

　　投機(jī)資金的大量涌入正在扭曲真正的石油供求關(guān)系，加劇了供不應(yīng)求的矛盾，直接拉動(dòng)了國際油價(jià)的攀升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2003年7月至2004年7月，紐約商品交易所原油合同交易量猛增了35%，取暖用油和汽油的交易量則增長(zhǎng)50%以上，與此同時(shí)，其原本熱門的商品現(xiàn)貨交易量卻下降了很多。目前石油期貨交易量為現(xiàn)貨交易量的好幾倍，真正的需求只占交易量的三成，其余均為套利者。

　　再從石油期貨交易的盤面情況來看，自2003年年底開始，主要原油期貨市場(chǎng)交易頭寸均是多頭大于空頭。據(jù)估算，每桶油上漲中有10至15美元是西方游資的投機(jī)所致。在2003年5月份油價(jià)大幅波動(dòng)的兩周中，對(duì)沖基金的獲益至少在10至20億美元，使得一些大的投資銀行隨后也增加了在石油期貨上的投資。

　　被動(dòng)接受定價(jià)

　　期貨市場(chǎng)在吸引大量投機(jī)資金流入的同時(shí)，也在為生產(chǎn)企業(yè)發(fā)揮套期保值的功能。我國許多企業(yè)在油價(jià)波動(dòng)中深受其害與缺乏參與期貨保值不無關(guān)系。

　　目前，國際油價(jià)主要是以NYMEX和IPE的石油期貨價(jià)格為基準(zhǔn)價(jià)格，石油期貨市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格形成具有至關(guān)重要的作用。美國、新加坡等國都已形成遠(yuǎn)期石油定價(jià)機(jī)制，而我國影響石油定價(jià)的權(quán)重卻微乎其微。在缺乏石油定價(jià)權(quán)的情況下，我國許多用油企業(yè)只能處于被動(dòng)接受的地位，對(duì)市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)束手無策。據(jù)估計(jì)，從2003年年底以來，持續(xù)上漲的油價(jià)給中國等發(fā)展中國家GDP增長(zhǎng)帶來1.0%至2.0%的負(fù)面影響，遠(yuǎn)高于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度。再按照2004年上半年進(jìn)口量和進(jìn)口金額計(jì)算，1桶石油價(jià)格上漲10美元，將導(dǎo)致全國原油進(jìn)口成本額增加90億美元。

　　用更市場(chǎng)化的方式應(yīng)對(duì)

　　“無倫國際油價(jià)是否有炒作的因素，它畢竟是一個(gè)市場(chǎng)形成的價(jià)格。應(yīng)對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)，最好的方式是用更加市場(chǎng)化的方式?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)研究所研究員鄧郁松這樣表示。

　　鄧郁松認(rèn)為，應(yīng)對(duì)油價(jià)波動(dòng)主要有兩種所謂的直接措施。一種是建立能源價(jià)格基金，無倫國際油價(jià)發(fā)生什么樣的變化，通過政府補(bǔ)貼的方式、或通過收取能源價(jià)格基金的方式來保護(hù)國內(nèi)油價(jià)的相對(duì)穩(wěn)定。東南亞的一些國家在使用這種措施。中國雖然沒有建立能源價(jià)格基金，但目前國內(nèi)成品油定價(jià)的體系，客觀上使中石油、中石化承擔(dān)了穩(wěn)定國內(nèi)油價(jià)的這樣一種指責(zé)，但是，能源價(jià)格基金要能很好地發(fā)揮作用，必須要以整個(gè)國際油價(jià)的波動(dòng)都不能太大、以及持續(xù)時(shí)間不能太長(zhǎng)為前提條件。如果脫離了這兩個(gè)基本點(diǎn)，能源基金運(yùn)作負(fù)面影響要遠(yuǎn)大于其正面影響。事實(shí)上，從2004年的情況可以看到，東南亞許多國家的能源基金已經(jīng)出現(xiàn)力不從心的跡象。

　　第二種常用的方式就是利用衍生品市場(chǎng)來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。早在1990年，墨西哥政府就曾利用期貨市場(chǎng)來鎖定價(jià)格，保證本國石油收入的相對(duì)穩(wěn)定。在2000年，美國政府也借助了期貨市場(chǎng)的功能，實(shí)現(xiàn)了戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的釋放，達(dá)到了穩(wěn)定國內(nèi)市場(chǎng)供求和價(jià)格的雙重目的。不過，我國利用衍生品市場(chǎng)同樣也存在著一些制約因素。中國石油大學(xué)工商管理學(xué)院院長(zhǎng)王震認(rèn)為我國原油期貨的推出目前受三個(gè)因素制約：一是參與主體單一；二是原油市場(chǎng)交易程度較低；三是人民幣不可以自由兌換。

　　雖然目前使用衍生品存在著許多障礙，但鄧郁松仍然認(rèn)為，必須以一種更加市場(chǎng)化的方式來應(yīng)對(duì)國際油價(jià)的變化。

　　從2003年年底以來，持續(xù)上漲的油價(jià)給中國等發(fā)展中國家GDP增長(zhǎng)帶來1.0%至2.0%的負(fù)面影響，遠(yuǎn)高于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響程度。再按照2004年上半年進(jìn)口量和進(jìn)口金額計(jì)算，1桶石油價(jià)格上漲10美元，將導(dǎo)致全國原油進(jìn)口成本額增加90億美元。